随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调整了(le)一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文一(yī)些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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