周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(g生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字ài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(ch生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字ǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的(de)行业(yè)，可(kě)能(néng)会(huì)继(jì)续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据不(bù)及(jí)预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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