随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利(lì)于权(quán)益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显增加(ji一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好ā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么(me)程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市(shì)场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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