个人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地(dì)，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人(rén)向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老金带(dài)来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的(de)是，虽(suī)然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金(jī西安市城六区是哪几个n)业务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开展了(le)基金交易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对(duì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养老金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现(xiàn)较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基西安市城六区是哪几个金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品应力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资(zī)的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能(néng)较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一(yī)定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供(gōng)的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银(yín)行端、个(gè)税(shuì)端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多(duō)样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的(de)投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退(tuì)税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问(wèn)之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在开户的(de)时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度经过(guò)半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她(tā)未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据(jù)可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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