5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会得(d电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗é)到(dào)改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(ji电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗àn)议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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