AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护(hù)和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域(yù)的快(kuài)速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住(zhù)人工(gōng)智能带来(lái)的(de)机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示(shì)其本(běn)质是利用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能(néng)云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人工智能成(chéng)为一(yī)季度(dù)市(shì)场热点，不少基金经理选择了(le)积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也(yě)不乏(fá)价值投(tóu)资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该(gāi)基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看好人(rén)工智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标(biāo)国(guó)际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着(zhe)经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮(lún)的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持(chí)仓(cāng)，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化(huà)与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云(yún)计(jì)算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化(huà)的行(xíng)业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金也(yě)重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活(huó)在一季(jì)度继续调(diào)整(zhěng)了(le)行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配(pèi)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了(le)对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了强大的(de)通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一(yī)领域的研(yán)究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了(le)新退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前(qián)保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一样，交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。

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