昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù_D是什么意思，_3是什么意思)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度_D是什么意思，_3是什么意思初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(_D是什么意思，_3是什么意思dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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