用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年(nián)下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点农村信用社几点上班下班时间之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一(yī)定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅(fú)下农村信用社几点上班下班时间跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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