昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国(guó)引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能(néng)受(shòu)到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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