用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一底座(z佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次uò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来(lái)看，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面(miàn)向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的(de)严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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