金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民(mín)存(cún)款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的(de)情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无(wú)法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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