本轮新股(gǔ)中，有不(bù)少风口(kǒu)的(de)企业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然(rán)表面看看(kàn)似乎(hū)都有亮点，但仔细看(kàn)看(kàn)就(jiù)发现(xiàn)大(dà)都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合集成(chéng)主要从事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产代工(gōng)服务，为客户(hù)提供150-55nm不(bù)同制程(chéng)工艺(yì)，成立5年就成长(zhǎng)为(wèi)中国大陆收(shōu)入(rù)第三大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆代工产能第(dì)三(sān)大的纯(chún)晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合(hé)肥市政府根据集(jí)成(chéng)电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器合”的(de)产业(yè)发展战略，拟(nǐ)引进国际知名企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正式筹划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和(hé)产品价格上涨利润来到(dào)了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板行业需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业(yè)绩最好(hǎo)的时(shí)候上市，此后(hòu)走下(xià)坡路(lù)是必然(rán)的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置后(hòu)利(lì)润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好>

　　二(èr)、三博(bó)脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科(kē)以(yǐ)神经学(xué)科为龙(lóng)头，强专科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全国(guó)核心区域的医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖神经学科各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经外(wài)科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一(yī)般般，民营医(yī)院里毛(máo)利率算比(bǐ)较低的那(nà)一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张，也(yě)要小(xiǎo)心政策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比(bǐ)如几(jǐ)个(gè)国(guó)企医院(yuàn)（不论是收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一家(jiā)拥有高精密狭缝式(shì)涂布模头产品的设计、研发(fā)和生产及涂布技术(shù)产业化整(zhěng)体解决方案能力的高(gāo)新技术企业(yè)。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂(tú)布机的核心部件，涂(tú)布是继制备正负极(jí)浆料(liào)完成后的下一(yī)道(dào)工(gōng)序，是锂电池生(shēng)产前段工序的核心(xīn)环节，目的是(shì)将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼(màn)恩斯特(tè)产品(pǐn)广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先进(jìn)封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显示中的(de)薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆(bào)发(fā)，22年业绩更进一(yī)步，但(dàn)行业基本(běn)见顶，下游需求(qiú)大幅放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过(guò)程中很小的一块市场(chǎng)，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴，是一(yī)家专注(zhù)于功率、传感(gǎn)和传输应(yīng)用领域，提供模(mó)拟芯(xīn)片及模(mó)块(kuài)封(fēng)装(zhuāng)的代(dài)工(gōng)服务(wù)的制造商。中芯集成以晶圆代(dài)工(gōng)为起(qǐ)点，向下(xià)延(yán)伸到模(mó)组封装，为国内(nèi)外(wài)客(kè)户提供一站式代工解决方(fāng)案，为(wèi)功率(lǜ)、传(chuán)感(gǎn)和传输(shū)等领域的半导(dǎo)体产品公司提供完整生(shēng)产制造平(píng)台，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯(xīn)国(guó)际关联企(qǐ)业，处(chù)于规模扩张阶(jiē)段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入(rù)初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏损，好不容(róng)易快(kuài)熬出(chū)头了(le)（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底(dǐ)会(huì)转为盈利，但下游需(xū)求在23年(nián)大幅放(fàng)缓，公司面对的(de)压力显(xiǎn)然(rán)是要比(bǐ)那些已经规模化完成有利润的公(gōng)司大(dà)得多，且公司过于(yú)依赖中芯国(guó)际，未来还(hái)有可(kě)能面临同业竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染料及其滤饼的研(yán)发、生产(chǎn)及销售(shòu)，产(chǎn)品以中高端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶(lún)及其混纺织物的染色和印花，经分散染(rǎn)料印染加(jiā)工的化纤纺织品(pǐn)，色泽(zé)艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分终(zhōng)端应用品牌包(bāo)括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到(dào)，下(xià)游服装行业景气度(dù)也(yě)一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立(lì)于(yú)2003年(nián)，自(zì)设立以来，公司(sī)主营(yíng)业务一(yī)直聚焦(jiāo)于汽车行(xíng)业营销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域，为客户提供相关(guān)软件产(chǎn)品及服务。2010年被用(yòng)友网(wǎng)络(luò)收购(gòu)后，公司继续独立经(jīng)营上述业务(wù)。用友汽车主要(yào)面向(xiàng)汽车(chē)行业大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好的整车(chē)厂(chǎng)、经(jīng)销商、服(fú)务站等客户，提(tí)供营销与后市场服(fú)务(wù)领(lǐng)域的(de)数智(zhì)化解决方(fāng)案、云服(fú)务、软(ruǎn)件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随(suí)着(zhe)人均保(bǎo)有量的增长，公司行(xíng)业前景不算很(hěn)差，但公司自身技术(shù)含量(liàng)较低，产品以车(chē)企营销系统为主，基(jī)本(běn)没什么研发，都靠销(xiāo)售，且(qiě)汽车行业有明(míng)显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份(fèn)主要(yào)从事电力工(gōng)程技术服务及地理(lǐ)信(xìn)息技(jì)术服务。电力工程技(jì)术服务(wù)占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比重超过80％，是公(gōng)司主要收入和利(lì)润来源。电力工程技术服务主要系为电网企业、工(gōng)商业(yè)企(qǐ)业(yè)电力相关工程提供(gōng)规(guī)划咨询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电(diàn)网和地理信(xìn)息设计咨(zī)询公(gōng)司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖(lài)内蒙和浙(zhè)江地区的国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设(shè)备施工业(yè)务，所(suǒ)以应收款高，坏账多(duō)，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯(xīn)片设计公司，主(zhǔ)营业(yè)务为(wèi)射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和(hé)销(xiāo)售。慧智微具备(bèi)全套射(shè)频(pín)前端芯片设计能力和(hé)集成化模组研发能力，技术体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品系列覆盖的(de)通信(xìn)频(pín)段(duàn)需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段(duàn)等(děng)，可为客户提(tí)供(gōng)无(wú)线通信射频前端发射模(mó)组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司，下游主要(yào)是消费电子(zi)，22年(nián)业绩(jì)大幅(fú)放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率(lǜ)极低，远低于同行业公司(sī)，但(dàn)即便这样，估值(zhí)却一路上升(shēng)到150亿，在(zài)IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股(gǔ)（未来(lái)解禁后都会成为(wèi)抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公司(sī)的(de)价值在哪里(lǐ)，但现在(zài)风口(kǒu)，很可(kě)能被炒作。大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天(tiān)南(nán)湖是一家(jiā)主要从(cóng)事(shì)防空(kōng)预警雷(léi)达研发(fā)、生(shēng)产、销售(shòu)和服(fú)务的国家级高新技术和专(zhuān)精特(tè)新“小巨(jù)人”企业。公司产品(pǐn)主要(yào)包括雷达(dá)及配套装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户和(hé)军工集团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空预警雷达主(zhǔ)要(yào)生(shēng)产单位之一。

　　军(jūn)工(gōng)雷达企(qǐ)业(yè)，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增长较快(kuài)，但利润(rùn)远没有回到(dào)20年(nián)，且关(guān)联交易占比越来越高，对(duì)于这种客户不(bù)透明度极高的军(jūn)工企业，实在(zài)无法(fǎ)判断(duàn)未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是(shì)一家互(hù)联网数字(zì)化虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)综合服务(wù)提供商，主要为(wèi)移动互(hù)联网相关场景客户提供移(yí)动(dòng)互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品聚(jù)合运营、融合(hé)运营、分发运营等综合运营(yíng)服务(wù)，为(wèi)物联网相关(guān)场(chǎng)景提供物(wù)联网流量接(jiē)入(rù)、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决方(fāng)案及云终端解决方案，并根(gēn)据客户需求(qiú)提供定制化的运营支撑服务(wù)及技术服务。一家(jiā)售卖(mài)移动流量、话费、爱优(yōu)芒会员卡等数字化虚拟商(shāng)品的综合型中间(jiān)商(shāng)，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差(chà)价或服务佣金，占(zhàn)公司(sī)总收入超过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖(mài)流(liú)量的公司，主要是卖视频会员和(hé)其他通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几年看起来不(bù)错(cuò)，但公(gōng)司现金(jīn)流越来越差，且(qiě)互联(lián)网流量已经见(jiàn)顶，大(dà)互联网公司越来越不依赖买量来拓广业(yè)务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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