周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸大金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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