随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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