5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现(美国总统奥巴马几岁xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，美国总统奥巴马几岁未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　美国总统奥巴马几岁“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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