金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可的(de)电子交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义(yì)于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xià有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看ng)人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业(yè)务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的(de)相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北(běi)向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)交易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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