一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医(yī1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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