昨夜今晨，全球投资(zī)界(jiè)“春晚”——伯克(kè)希尔年度股(gǔ)东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲特(tè)和老(lǎo)搭档、已经99岁(suì)的芒格(gé)出席伯克希(xī)尔哈撒韦年度(dù)股东大(dà)会的(de)问答环节。

　　本次大(dà)会召开时的宏观背景颇不平静：美国银行业动(dòng)荡不(bù)安，债务上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退的(de)危险边缘(yuán)，地缘(yuán)政治冲突持续升温，人(rén)工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者(zhě)们热切盼望聆听“奥马哈(hā)先知”对大变革时代的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第一季度(dù)净利(lì)润355.04亿美(měi)元，去年同期为55.8亿美元；第一(yī)季度(dù)营(yíng)收853.93亿美元(yuán)，去年(nián)同期(qī)为708.1亿美元(y项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求uán)；第一季度投资和(hé)衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去(qù)年同期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看(kàn)看巴(bā)菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持(chí)倒闭的硅谷银(yín)行“将带来灾(zāi)难(nán)性后果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银(yín)行倒闭后，监管机构必须做出(chū)赔(péi)偿所有储户的决定，因为不这样做可能会损(sǔn)害全球(qiú)金融(róng)体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一个问题时说，如果储户得不到(dào)补偿，它给美国经济带来(lái)的后果无(wú)法想象。

　　2.美国(guó)和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认为，中美(měi)关系(xì)紧张对(duì)两(liǎng)国会(huì)造成不必要的伤害。芒(máng)格说：“美国和中(zhōng)国发生(shēng)冲突(tū)是很愚蠢的。我们应该(gāi)做(zuò)的就(jiù)是和中(zhōng)国和睦相处。美国应该(gāi)与中国大量开展(zhǎn)自(zì)由(yóu)贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需(xū)要判断，如(rú)果没有对方回应，事(shì)情能有多大进步。两(liǎng)国(guó)都会有竞争力，都(dōu)可(kě)以繁荣(róng)发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求去几个月的(de)波动可能是二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业，在今年(nián)报告的营收都会比去(qù)年较(jiào)低，这(zhè)都是因(yīn)为过去6个(gè)月经济的不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公(gōng)司都(dōu)经历了很多的(de)波动(dòng)，这(zhè)可能(néng)是二战以(yǐ)来最厉害的(de)一次，二战的时候我们没有(yǒu)办法获(huò)得商品、货(huò)物(wù)，但是这一次的波(bō)动来自于另外(wài)一个地方，他们可能在过去的6个月中出现了存货过多(duō)的情况，这不是说好像失业率、就业率的情况(kuàng)造成的，但是现在的(de)经济环境(jìng)在这六个(gè)月已经非常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存(cún)货怎么会一下子那么多卖(mài)不出去。现在(zài)我们才慢慢地让(ràng)销售情况有所恢复(fù)。

　　4.“好日子可能(néng)已经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美(měi)元股票

　　巴菲特(tè)说，他在第一季(jì)度是股(gǔ)票的(de)净卖家。财报显示，伯克希尔出售了价值132亿美(měi)元的股票，仅买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期得力助手查理(lǐ)·芒格认为(wèi)，当期的估值没有吸引力。自今(jīn)年(nián)年初以来，该(gāi)公司的现(xiàn)金(jīn)储备增加了20亿美元，达(dá)到1306亿美(měi)元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格(gé)上个月表示，随着美联储加(jiā)息和(hé)经济放(fàng)缓(huǎn)，投资者应该(gāi)降低对股市(shì)回报的(de)预期(qī)。

　　巴菲特对自己(jǐ)的(de)企(qǐ)业做(zuò)出(chū)了悲观的(de)预(yù)测(cè)：好日子可(kě)能已经结束。这位亿万(wàn)富翁投资者预(yù)计，随着(zhe)经济低(dī)迷放缓，伯克希尔哈(hā)撒韦公司大(dà)部分业务的(de)收益(yì)今年将下降(jiàng)。因为在过去6个月左右的时(shí)间里，美国经济的(de)“令(lìng)人难以(yǐ)置信的增长时期”已(yǐ)经(jīng)接近尾声。伯克(kè)希尔经常被视为(wèi)经济(jì)健(jiàn)康状况的代表，因为其业务范围广(guǎng)泛，从铁路(lù)到电力公用事业和零(líng)售。巴菲特曾(céng)表示，伯克希(xī)尔哈撒韦公司的(de)成功归功于过去几十年美国经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工作，但他还会与贾恩一(yī)起协(xié)商，做最后的决策(cè)。公司传承在执行上并不是(shì)这么简单，管理(lǐ)伯克希尔可能(néng)不仅需(xū)要现在的这五个下一(yī)代领(lǐng)导人，而是更多(duō)有(yǒu)能(néng)力的人。如果他(tā)们不(bù)能处理得当的(de)话，他就不会将伯克希(xī)尔交给(gěi)他(tā)们。他还补充，每一个公司的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则表示(shì)，现在伯(bó)克希尔内部都很支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱(qián)

　　有投资者(zhě)提(tí)问：美联储现(xiàn)有的资产负债表规模是否令你(nǐ)担(dān)忧(yōu)？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美联储，支持(chí)美联储(chǔ)压(yā)低通胀率的使(shǐ)命，他也不担心美(měi)联储的资产负债表，尽管打趣(qù)称“那(nà)是(shì)一个很大(dà)的数(shù)字，而我喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看(kàn)到美(měi)联储资产负(fù)债表(biǎo)从8000亿美(měi)元增至2.2万亿美元(yuán)，就让他想到(dào)一句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但是他(tā)反对(duì)疯狂(kuáng)印钱令(lìng)通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也持相同观点，称如果(guǒ)靠不断印钱来解决短(duǎn)期问题将(jiāng)会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有(yǒu)这么(me)多石油储备。不(bù)过页岩油井的衰败也很快，开井第一天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一(yī)年或(huò)者一年(nián)半就(jiù)枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层(céng)，对(duì)他们(men)也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈(yíng)利。伯克希尔并不会购买西方(fāng)石油的(de)控股权，管(guǎn)理层已经很棒(bàng)了。未(wèi)来不确(què)定是否(fǒu)会继(jì)续购买更多石(shí)油(yóu)公司的股(gǔ)票，但(dàn)对现(xiàn)在持股量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币能取代美(měi)元的储备(bèi)货币地位(wèi)

　　有投资者提问：美国大(dà)批发债，美联储让债务(wù)货币化，中(zhōng)国巴西沙特(tè)等都在与美(měi)元脱钩，在这种环境(jìng)下，美元的货(huò)币储备地位何时(shí)会受威(wēi)胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取(qǔ)代美元(yuán)储备货币地(dì)位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比(bǐ)美联储主席鲍威尔更了解形势，但他无(wú)法控制(zhì)财政(zhèng)政策。谁都不知道，一种纸币(bì)能(néng)坚(jiān)持用多久(jiǔ)才(cái)会失控，尤其(qí)是在这(zhè)种货币是全球(qiú)储备(bèi)货币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要(yào)大举印钞很容易，但应(yīng)该非常小心。如果(guǒ)货币太多，一旦把通胀(zhàng)的精灵从瓶(píng)子(zi)里放出来，就(jiù)很难恢复，人们会对(duì)货币失去(qù)信任。

　　巴菲特称(chēng)，无(wú)法预测会有什么结果(guǒ)，反正不会(huì)是好结果(guǒ)。现在（大量(liàng)发债）是一个非常政治化的(de)决策(cè)。

　　芒格说，在某些时(shí)候(hòu)，通过印钞赢得选票会(huì)适得(dé)其反(fǎn)。芒格在提到日本的(de)货币政策和财政政策时(shí)说，日(rì)本用日(rì)元做了些奇怪(guài)的事。对于日(rì)本实施的经(jīng)济政策，日(rì)本人应(yīng)该(gāi)接受并作出应对。巴(bā)菲特补充说(shuō)，如(rú)果(guǒ)日元(yuán)是储备货(huò)币，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一(yī)个更有(yǒu)凝聚力的(de)社会，但美国不应该(gāi)效仿日本。不断(duàn)印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低迷，国(guó)家研究启动第二(èr)批中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以来，在供大于需(xū)的市(shì)场(chǎng)格(gé)局下，我(wǒ)国(guó)生猪(zhū)价格整体偏弱(ruò)运行，期间(jiān)最(zuì)高仅涨至(zhì)16元/公斤(jīn)，最(zuì)低跌至14元(yuán)/公斤以(yǐ)下。

　　回顾(gù)今(jīn)年春节过后的猪价走势，记者查(chá)询上甲数据梳理发(fā)现，2月中(zhōng)旬至3月初期间，生猪价格曾出现一(yī)波企稳反弹(dàn)，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振荡(dàng)下跌，直(zhí)至4月(yuè)17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤(jīn)后，才(cái)再度出现小(xiǎo)幅(fú)反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤(jīn)，随后在五一假(jiǎ)期前又略(lüè)有回落。

　　在(zài)近(jìn)期生猪价格低位运(yùn)行的情况下，国家发改委(wěi)于5月5日(rì)下午(wǔ)发布(bù)最新研(yán)究收储的公告称，据国(guó)家(jiā)发(fā)展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处于(yú)过度下跌二级预警(jǐng)区(qū)间。根(gēn)据《完善(shàn)政(zhèng)府猪(zhū)肉(ròu)储备调(diào)节机(jī)制 做好猪(zhū)肉市场保供稳(wěn)价(jià)工作(zuò)预案(àn)》规定，国家发改(gǎi)委会同有关部门研究适时启动年内第二(èr)批中(zhōng)央冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动生猪价格尽(jǐn)快回归合理区(qū)间。

　　在国家发改委(wěi)发声后，生猪期货市场(chǎng)预期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月5日(rì)下(xià)午收(shōu)盘，生猪期(qī)货主力合(hé)约2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后(hòu)来看，生猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期货生猪分(fēn)析师尉秀(xiù)接(jiē)受(shòu)期货日报记者(zhě)采访时表示，4月来生猪(zhū)现货价(jià)格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来(lái)看，4月初至中旬，因需求缺(quē)乏(fá)明显利好(hǎo)，叠加(jiā)散户逢高(gāo)出栏心(xīn)态增强，利(lì)空生猪价(jià)格，猪价(jià)振(zhèn)荡回落并在4月17日逼(bī)近春节(jié)后低点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进入4月中下旬后(hòu)，在相对(duì)较低的猪(zhū)价下，市场心态开始转(zhuǎn)变，养(yǎng)殖端低(dī)价惜售情绪(xù)强、二育询(xún)盘增(zēng)加，支撑价格止跌(diē)反弹，同(tóng)时冻品猪(zhū)肉(ròu)价格(gé)的相(xiāng)对优势也刺激(jī)贸易商(shāng)从进口(kǒu)肉采(cǎi)购(gòu)转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割入(rù)库意愿加大(dà)，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好转(zhuǎn)，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元(yuán)/公(gōng)斤；而(ér)此后，较(jiào)高的成本导致生(shēng)猪(zhū)二育入场转为谨(jǐn)慎，屠(tú)企分割比(bǐ)例也(yě)有开收(shōu)敛，叠加月末部(bù)分(fēn)集团(tuán)企业有提前出(chū)栏迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格再次回落，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有节假日提(tí)振，但生猪(zhū)现(xiàn)货价格平均也(yě)仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申银万(wàn)国(guó)期(qī)货(huò)农产品高级分析(xī)师徐盛告诉记者，目前(qián)生猪处于需(xū)求(qiú)淡季，同时五一节前各养殖(zhí)类上市公司公布(bù)一季(jì)报显示其(qí)经营数据(jù)纷纷亏损(sǔn)，若猪价长(zhǎng)期维持低(dī)迷，养殖(zhí)企业超(chāo)预(yù)期去产能将对行(xíng)业(yè)的发展不利，容(róng)易导致猪价的大起大落。在这(zhè)个(gè)节点，国家(jiā)发改(gǎi)委宣布收储，可(kě)以(yǐ)看出国家对生猪养殖(zhí)行业(yè)健康发(fā)展的重视与呵护，有助于提振市(shì)场信(xìn)心。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释放下，本周(zhōu)五(wǔ)生猪期货盘面随(suí)即作出反应(yīng)走多。从(cóng)收储本身看(kàn)，不会(huì)带来(lái)实质性生(shēng)猪需求的增长(zhǎng)。不过，倘若(ruò)收储调控长期密集执行，叠(dié)加二育等(děng)利多因素(sù)共振，或会给市场带来比(bǐ)较明显的利多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价(jià)格(gé)磨(mó)底(dǐ)何时结束？

　　五一节(jié)假(jiǎ)日过(guò)后，尉秀告诉记者，因生猪(zhū)终端(duān)需(xū)求缺(quē)乏实质性利好，短期内(nèi)猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端(duān)看，尉秀表(biǎo)示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量均有不同(tóng)程度的提升，但也非(fēi)猪(zhū)肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据(jù)国(guó)家统计局(jú)最新数据(jù)，截至今年一季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量(liàng)处于近五(wǔ)年同期高位(wèi)水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今(jīn)年(nián)一(yī)季度生(shēng)猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但同比依(yī)旧增长，并处于近9年同期(qī)相对高(gāo)位(wèi)。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化(huà)来看，尉秀表示，据农业部(bù)监测，2023开(kāi)年(nián)以来(lái)，国内(nèi)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)已连续三个月下(xià)降(jiàng)，但下降幅度相当(dāng)有限(xiàn)，累(lèi)计(jì)下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏量为4305万(wàn)头(tóu)，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期(qī)增加2.90％，依然(rán)高于(yú)4100万(wàn)头(tóu)的正常产能调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构数据(jù)，国内能繁母(mǔ)猪存栏(lán)自2022年(nián)11月(yuè)开始下滑，已经连续5个月下滑，累(lèi)计(jì)下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据可以看出，生猪(zhū)产能有(yǒu)继(jì)续回调走势，但截至3月降幅均(jūn)有(yǒu)限。综合来看，当下产(chǎn)能基础(chǔ)依旧(jiù)稳固，生(shēng)猪供应充盈，并没(méi)有出现能够(gòu)驱(qū)动周(zhōu)期上行(xíng)趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴随着猪价(jià)再(zài)次阶(jiē)段(duàn)性走低(dī)，二育补(bǔ)栏或(huò)会再次(cì)进场，带动猪价走高；但今(jīn)年二次育肥(féi)进出(chū)场节奏切换加快，需关注进出(chū)场节奏(zòu)对猪价的带动。此外受冬季猪病等影响(xiǎng)，今(jīn)年2-3月有比较(jiào)明显的小体重猪急抛，出栏量(liàng)的提前透支将在(zài)6月(yuè)前后显现，对期(qī)货LH2307盘面(miàn)的利(lì)多(duō)影(yǐng)响或许在(zài)5月份有(yǒu)体现。总的(de)来看，5月猪价价格重(zhòng)心或高(gāo)于4月，建议继(jì)续重点关注二次育肥、冻品入库及收(shōu)储带来的情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲料养殖板块(kuài)研(yán)究员宋从志认为，短期来看，当前(qián)生猪整体屠(tú)宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出(chū)栏体重虽有连续回落，但绝对体(tǐ)重仍(réng)在120kg以上，反映上游大猪仍在(zài)释(shì)放(fàng)之中，二育(yù)增加导(dǎo)致大(dà)猪仍有阶段(duàn)性出栏压力。尤其(qí)去年6月份以来能繁母猪环(huán)比增加(jiā)带来(lái)的生猪出栏(lán)在5月份(fèn)可能继续(xù)保持惯(guàn)性增涨。但今年二季度开始生猪(zhū)市(shì)场将逐步(bù)过(guò)度至季节性(xìng)旺季，因此(cǐ)生猪近(jìn)端现(xiàn)货价(jià)格大概(gài)率已在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示，下(xià)半年是生(shēng)猪(zhū)需求的(de)旺季(jì)，叠加(jiā)能繁母猪的调减在下半年会有(yǒu)一定程度的体现，价格重心或高于上(shàng)半(bàn)年，2023年全年(nián)猪价的(de)高(gāo)点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半(bàn)年生(shēng)猪供应压力最大(dà)的时间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复后下方现(xiàn)货价格空(kōng)间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年(nián)生(shēng)猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母(mǔ)猪存栏恢(huī)复，2023年(nián)生猪总体(tǐ)供应(yīng)有望逐步增加(jiā)，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议(yì)，长期投资者可以在(zài)养猪成本(běn)一带逐步择机入(rù)场买(mǎi)入生(shēng)猪2307合约(yuē)，另(lìng)外等反(fǎn)弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示(shì)，当(dāng)前生猪(zhū)期货2305合约期现已在逐步回(huí)归，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大，由于(yú)生猪期价目前整体估值不(bù)高，后续在收(shōu)储加持(chí)下，期价(jià)存在(zài)继续往上修复的空间。建议(yì)投资者在交易上可从(cóng)单边(biān)转(zhuǎn)为(wèi)观望，边际上警惕饲料养殖(zhí)板块集(jí)体估值下移带来的系(xì)统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求