在股市高(gāo)点成立(lì)的(de)主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物的破净产品。大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物>

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净(jìng)基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式(shì)基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的(de)整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不(bù)得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判的(de)风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期(qī)开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于(yú)后续(xù)新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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