金融界5月15日消(xiāo)息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年期(qī)MLF操作(zuò)，中标(biāo)利率为2.75％，与此(cǐ)前(qián)持平(píng)。本周(zhōu)有(yǒu)1000亿(yì)元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾经有消息(xī)称(chēng)本月(yuè)MLF中标利率有(yǒu)可能(néng)下调，但是机构分析，央行行长易纲曾在3月公开表(biǎo)示目前(qián)实际利率(lǜ)的(de)水平是比较合适，且(qiě)4月28日(rì)政(zhèng)治局会议对一季度的经济复(fù)苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资金面转松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机构杠杆率提(tí)升。5月是缴税大(dà)月，需要关注下周缴(jiǎo)税周对资(zī)金面(miàn)可(kě)能造成的扰动。

　　此前(qián)媒体报(bào)道称，自(zì)5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅度(dù)为(wèi)30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预(yù)计银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知存款利率上限的下调(diào)有(yǒu)助于缓解银行净息差偏(piān)窄的(de)问题。

　　国君宏观研(yán)究指出，近期部(bù)分银行调降存款利率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化(huà)。本轮存款利率(lǜ)调降背后的原因(yīn)，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠(dié)加银行净息差(chà)收窄。因此，存款利率客观上(shàng)可(kě)减轻银行负债成本，但是这并(bìng)不足以触发超(chāo)额(é)储蓄大规模(mó)转(zhuǎn)为消费及向(xiàng)金(jīn)融资产(chǎn)流(liú)入(rù)。

　　（1）近期部分银行(xíng)调降存(cún)款利率(lǜ)，严(yán)格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的推进。2023年4月以来，河南(nán)、广(guǎng)东(dōng)等多地中(zhōng)小银行（地方农商(shān太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询g)行为主）发布公告下调人民(mín)币存款挂牌利率(lǜ)，下调幅度在(zài)10-45bp不等。据《经济观察网(wǎng)》等权威媒体报道，5月(yuè)15日起银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限将(jiāng)下(xià)调(diào)，引发(fā)“降息(xī)潮”的(de)热(rè)议。不过，作为我国利(lì)率体系的“压舱石(shí)”，1年期存款基(jī)准利(lì)率（整存整取(qǔ)）依然维(wéi)持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格意义上(shàng)并(bìng)非真(zhēn)的(de)降息。归根结底，本轮存(cún)款利(lì)率调降也属于(yú)“利率市场化”的(de)进一步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降(jiàng)背太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转(zhuǎn)增叠加(jiā)银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄。一(yī)、2023年初的人(rén)民币存款维持高位，居民(mín)储蓄(xù)释(shì)放速度较慢。因(yīn)此，存款利(lì)率调降背景下，居(jū)民储蓄有望(wàng)进一步流出，更多流向消费、房贷(dài)、资本市场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧(jù)。2023年(nián)3月(yuè)降准以来，资(zī)金利率中枢回落，资金杠杆(gān)明显抬升，资金空(kōng)转有所加剧。存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降一(yī)定程度上可(kě)以疏(shū)通流动性淤积，支撑宽信用进程(chéng)。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差(chà)大幅收(shōu)窄，尤其是城商行(xíng)、农商行，因此压(yā)降存款成本、规范吸储行为也(yě)属于(yú)大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率(lǜ)调降客观上将(jiāng)减轻银行负(fù)债成本(běn)，但(dàn)我们认为，这并不足(zú)以(yǐ)触(chù)发超额储蓄大规模(mó)转为(wèi)消费及向金融资产流入；回归基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好高股息资(zī)产和长期国债。客观(guān)上，本轮银(yín)行(xíng)下降存款利率的效果与2022年4月、9月的效果(guǒ)类似，可以降低负债端成本，保(bǎo)护(hù)银行净息差。当前流动性(xìng)淤积(jī)仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮(lún太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询)存款利率调降，理论(lùn)上可以促使存款搬家，促使超额储蓄流出(chū)，更多转化为消费。但我们觉得刺激难度较大，倾向于认(rèn)为消费(fèi)环比修复最快的(de)时候已经过去。再回归经(jīng)济(jì)基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续(xù)，意(yì)味着长端利率(lǜ)仍有望继续下探，高股息资产(chǎn)仍将占(zhàn)优。

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