钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价(jià)似(shì)乎已(yǐ)经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间(jiān)还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的(de)套(tào)路完(wán)全失灵，股价又在(zài)4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过(guò)山车式的(de)涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在(zài)，时(shí)间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能(néng)又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的(de)新(xīn)项(xiàng)目(mù)如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱(ruò)、钠(nà)电池(chí)能量密(mì)度较低，导致其(qí)研(yán)发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天(tiān)之际，传(chuán)艺(yì)科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技(jì)有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出(chū)，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不(bù)及待召开电话会议，向合(hé)计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电(diàn)池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投(tóu)产，二(èr)期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前，传艺(yì)科(kē)技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年(nián)的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电(diàn)话(huà)会(huì)并在(zài)《投资者关(guān)系(xì)活动记录表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务(wù)未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关事项，传艺(yì)科技(jì)及公(gōng)司董事(shì)长兼总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根结底还(hái)是其(qí)资金有限与钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置(zhì)及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入(rù)的装修及(jí)设备成本(běn)约(yuē)50亿(yì)元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的(de)钠电(diàn)产能(néng)远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的钠(nà)电产能规(guī)划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要(yào)更(gèng)多资(zī)金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公(gōng)司(sī)归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达(dá)到了9000万元，净利(lì)润增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技(jì)曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始(shǐ)规划的一(yī)期(qī)2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科(kē)技及子(zi)公司(sī)拟向工商银行、农业(yè)银(yín)行等组成的联合银团申(shēn)请不(bù)超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司(sī)钠电(diàn)池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参(cān)团银行处于正(zhèng)常(cháng)的(de)审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年(nián)度向特定(dìng)对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟募资不超过30亿(yì)元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造(zào)二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)甚至将2020年(nián)定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该(gāi)项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效(xiào)后，可实现(xiàn)年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在(zài)近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量(liàng)产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪极鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了在(zài)岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协议(yì)外(wài)，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者(zhě)问及客(kè)户情(qíng)况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目(mù)前(qián)订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的(de)客户名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠(nà)电池分(fēn)析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电(diàn)池产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年(nián)钠(nà)电池落(luò)地产能大幅(fú)增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降(jiàng)下来才会有较(jiào)大比例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多(duō)元化(huà)场景。

　　然(rán)传(chuán)艺(yì)科技却十分自信，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响钠电池(chí)商业化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应安(ān)全，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)一(yī)个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电建设成本(běn)接(jiē)近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也(yě)接近三元523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已经和钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经优(yōu)于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电池的(de)成本优(yōu)势(shì)就依然存在(zài)，并且随(suí)着(zhe)技(jì)术不(bù)断发展、产业不(bù)断(duàn)成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的(de)降本(běn)空间有望进一步打(dǎ)开，该成(chéng)本临(lín)界点仍(réng)有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产业规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子(zi)电池的(de)成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的(de)成本(běn)。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子(zi)电池有一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池(chí)商业化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价持(chí)续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率下降或(huò)也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zà鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星i)1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客(kè)户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波(bō)动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺(yì)科(kē)技在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募(mù)投计(jì)划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的(de)实施地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川(chuān)区工业园(yuán)区核(hé)心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则(zé)从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)资金全(quán)部(bù)投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产能(néng)从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划(huà)的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目(mù)就(jiù)已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多(duō)时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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