如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指(zhǐ)数已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今(jīn)的短短一(yī)个半月，日股的涨幅(fú)更是在全(quán)球(qiú)主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提(tí)到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一步(bù)增持了(le)日本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业内人士(shì)开(kāi)始(shǐ)注意到这一(yī)全球(qiú)第三(sān)大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没(méi)那么(me)简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出(chū)现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其(qí)实也(yě)正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正在看到(dào)的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第(dì)六周成为了日本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的(de)资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济(jì)学”时(shí)代(dài)初(chū)期以来，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国(guó)投资者对日(rì)本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给(gěi)人的长期低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡菲特对日(rì)本五大商社(shè)的增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不少海外(wài)投资者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来(lái)已受(shòu)到了越(yuè)来越(yuè)多平时(shí)不太(tài)关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)在(zài)看(kàn)到日本(běn)股市的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一(yī)步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街(jiē)资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商社(shè)上的(de)加大投资，也(yě)存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的(de)想(xiǎng)法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对(duì)美(měi)国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对(duì)美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激(jī)了(le)一些“末(mò)日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份(fèn)报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本(běn)股市复苏的(de)重要标志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过(guò)长达(dá)数十年(nián)虚假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避(bì)险和多元化(huà)分散投(tóu)资的需(xū)求，他们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本(běn)多(duō)年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截(jié)至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价(jià)低于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成(chéng)分(fēn)股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估(g436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡ū)值指标来看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实(shí)的底部和(hé)更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券(quàn)交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意(yì)识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出了力争“早日实(shí)现(xiàn)市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政(zhèng)策性持(chí)股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的(de)经济基本面(miàn)，显然(rán)也(yě)对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模(mó)的货币宽(kuān)松(sōng)路(lù)线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了(le)央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年还在(zài)持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉择(zé)。继续(xù)宽松的日本央行眼下依(yī)然(rán)处于能(néng)让海外(wài)投资(zī)者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日(rì)本(běn)内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个(gè)月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客人(rén)数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持(chí)续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎(hū)相当不(bù)错(cuò)，重要的(de)汽(qì)车行(xíng)业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本股市(shì)到今年(nián)年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于(yú)低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财报(bào)的不(bù)俗(sú)表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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