财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的(de)减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出(chū)现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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