美国银(yín)行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选(xuǎn)项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的(de)战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资(zī)产等(děng)战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家们(men)明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度(dù)担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的(de)时(shí)期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊(láng)，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息(xī)500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区(qū)间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市(shì)场自(zì)身基(jī)本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势(shì)更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货(huò)能(néng)源化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美(měi)国(guó)银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决(jué)，市(shì)场担心(xīn)该(gāi)问(wèn)题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译(zī)产将会(huì)出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在(zài)利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而在此次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数据(jù)。美联储将(jiāng)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译从(cóng)通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三(sān)方面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联(lián)储是否会在接下来(lái)的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格的(de)突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的(de)支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级(jí)别(bié)的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联(lián)储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部(bù)或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应(yīng)持续高(gāo)位，对(duì)比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工(gōng)率(lǜ)上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货(huò)研究(jiū)院能(néng)化组组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英(yīng)力(lì)士重启(qǐ)提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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