随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于(yú)历史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗在(zài)市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价(jià)的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗行业格局带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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