“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的(de)中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

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　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继续延(yán)续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市(shì)较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异(yì)还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较大(dà)的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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