随(suí)着一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选第二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市(shì)场的主线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注(zhù)新技(jì)术(shù)对(duì)经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费数(shù)据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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