关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地(dì)区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基(jī)础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需与外(wài)汇(huì)交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司(sī)的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段共成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三(sān)十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂需求(qiú)的(de)重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机计(jì)划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存(cún)环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货价格(gé)在(zài)本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截(jié)至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息(xī)周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银(yín)行业的任何(hé)可(kě)能的(de)风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加(jiā)息已经(jīng)在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半(bàn)，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段(duàn)时(shí)期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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