今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业(yè)内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市(shì)场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。<300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋/p>

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下(xià)，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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