“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额(é)约为什么懂手机的人都不用华为为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)为什么懂手机的人都不用华为的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对(duì)于(yú)2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足。

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