个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录(lù)中个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点的(de)铺开和推广中持(chí)续发力，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)也(yě)成为大(dà)型(xíng)券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金业务(wù)负责人(rén)向(xiàng)中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研(yán)究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内(nèi)成员公司(sī)开(kāi)展走进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是(shì)大中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造(zào)更多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了(le)解客户(hù)的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部(bù)门要求的(de)金(jīn)融机构(gòu)和(hé)金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的(de)认(rèn)知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫底的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投(tóu)资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资(zī)金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实(shí)现长期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构(gòu)都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于(yú)政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的(de)引入和研(yán)发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思kāi)始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息(xī)大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需要(yào)了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投资(zī)者认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具(jù)有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的(de)，更好(hǎo)地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外(wài)的(de)个人补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公司(sī)已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解(jiě)，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国(guó)家社会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的(de)就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思trong>“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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