随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价(jià)值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基(jī)金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得(dé)住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的(de)金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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