在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受益于(yú)政策乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续(xù)关注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中期在(zà乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么i)市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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