随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　凝神静气的意思，凝神静气的意思解释

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他凝神静气的意思，凝神静气的意思解释以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市(shì)场会(huì)不(bù)断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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