5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fān对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思g)达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思p>

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相关细分领域对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(yù)。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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