分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及(jí)系(xì)统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场基(jī)金的基(jī)金管理人(rén)提出(chū)了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收(shōu)益(yì)的投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金是(shì)指因基金资产规(guī)模较(jiào)大或者投资者(zhě)人数(shù)较多、与(yǔ)其(qí)他金融机构或者金融产品关(guān)联(lián)性较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资(zī)本(běn)市(shì)场和金融(róng)体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳(nà)入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人(rén)应当在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报(bào)告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者投资者(zhě)数量大于5000万(碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量wàn)个(gè)的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风险管理和产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳(wěn)定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规一(yī)脉(mài)相承(chéng)，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构的(de)风(fēng)险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提升(shēng)风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安(ān)全(quán)产品收益率回落(luò)至与其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资(zī)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量管新(xīn)规的逐(zhú)步落(luò)地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管产品(pǐn)迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场(chǎng)基金的(de)附加(jiā)监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳健的(de)经营和投(tóu)资理念，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人(rén)员配备(bèi)、系(xì)统运(yùn)营、客(kè)户服(fú)务、风险管理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重要货币市场基(jī)金的(de)基金经(jīng)理不得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基(jī)金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的投(tóu)资运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满足多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市(shì)值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格的同一(yī)商业银行发行的金融(róng)工(gōng)具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的(de)比(bǐ)例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不(bù)得(dé)超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其(qí)持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币(bì)市场基(jī)金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措(cuò)。部(bù)分货币(bì)市场基(jī)金规模较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对(duì)金融市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都(dōu)是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制(zhì)定(dìng)风(fēng)险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当综(zōng)合(hé)评(píng)估重要货币市场基金各(gè)类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合理有效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险应对(duì)预案应当报中国(guó)证监会(huì)备案，中国证监会(huì)对风险应对预案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发(fā)生(shēng)重大风险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头相关部门(mén)成(chéng)立风险处(chù)置小(xiǎo)组(zǔ)，督促(cù)基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施(shī)风(fēng)险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实(shí)施对于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造(zào)成一(yī)定影响，例如可能(néng)会对一些追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一(yī)定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利(lì)于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对(duì)于(yú)其他(tā)资(zī)管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金具有着(zhe)投资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分规(guī)模较大的(de)货(huò)币规模(mó)基金如出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于(yú)保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》施(shī)行后(hòu)，货币市(shì)场基金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点(diǎn)货(huò)币基金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

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