北京(jīng)时间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国(guó)非农数据(jù)出炉，其中(zhōng)新(xīn)增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前(qián)两个(gè)月连续环比下降(jiàng)的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的(de)平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可以被视作(zuò)利好的(de)是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月非农数据(jù)均(jūn)大幅下修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承(chéng)压(yā)的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎(àng)司；美元指数短线拉升35点；美(měi)国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约(yuē)收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师(shī)周之云告(gào)诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)，周五晚间公布的(de)非农数据(jù)远(yuǎn)高于前值且显著(zhù)偏离投行们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据(jù)在3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月非农数据(jù)公(gōng)布后，美股期货(huò)短(duǎn)线走低，美元指数短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金融行(xíng)业持续裁员，但不断下降却仍然(rán)高企的(de)劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农就业(yè)的季(jì)节性因素相对于新(xīn)冠大(dà)流(liú)行前也有了有利的(de)发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该(gāi)对就(jiù)业数据保(bǎo)持(chí)一定的谨慎(shèn)，因为(wèi)本周(zhōu)早些时候(hòu)，美国3月(yuè)份的就业(yè)机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以(yǐ)来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动力市(shì)场(chǎng)数据相同的方(fāng)向：劳动力市(shì)场正在降温。包括(kuò)最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势(shì)。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上(shàng)看(kàn)，周之云认为，加(jiā)息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁员等，从而(ér)减(jiǎn)缓经(jīng)济(jì)增长。短期(qī)强劲(jìn)的非农(nóng)就(jiù)业数据会让市(shì)场对于下半年(nián)货币政策放(fàng)松进程有所改变，进而对商品的(de)流动性(xìng)溢价部(bù)分(fēn)有所减少(shǎo)，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继续(xù)朝着衰(shuāi)退(tuì)的方向前(qián)进，后市继续看好贵金(jīn)属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增人数超预(yù)期将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高(gāo)主要受益于(yú)其金融(róng)属(shǔ)性，尤其是市(shì)场预(yù)计(jì)5月是美联(lián)储(chǔ)最后(hòu)一次加息，且(qiě)预计9月之后可(kě)能降(jiàng)息(xī)，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利(lì)率回落，在通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实(shí)际利率有(yǒu)了(le)明(míng)显的下行。”广州金控期(qī)货研究所副总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期(qī)加息(xī)25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金(jīn)利率的(de)目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话(huà)暗示加息临(lín)近尾声，因(yīn)此(cǐ)美元指(zhǐ)数和美债收益(yì)率大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　然(rán)而，美联储(chǔ)会(huì)后声明表示，委员(yuán)会将密切关注未(wèi)来发布的信息(xī)，并评估(gū)其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命(mìng)上。这意味着美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)结(jié)束加息需要看(kàn)到通胀明(míng)显回落(luò)。至于(yú)是(shì)否要开始降(jiàng)息，需要(yào)看(kàn)到就业市场出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)恶化。从历史经(jīng)验来(lái)看，美联储加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从(cóng)姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持续发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市场预期美联储年内或(huò)将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美(měi)国就(jiù)业数据超预期，美债(zhài)收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这(zhè)份超(chāo)预(yù)期的非农报(bào)告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)，甚至可能很快就(jiù)需(xū)要降息，但(dàn)就(jiù)业市(shì)场并不配(pèi)合(hé)，美国就(jiù)业(yè)市场依然(rán)强(qiáng)劲，美联(lián)储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就业数据和时(shí)薪增速全(quán)面超预(yù)期，表明美国(guó)当(dāng)前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十分强(qiáng)劲，美联储(chǔ)控通胀压力加(jiā)大，这也(yě)就(jiù)意(yì)味着(zhe)美联储可(kě)能(néng)会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或在短(duǎn)期提振美(měi)元指数和美债收益(yì)率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止(zhǐ)加(jiā)息，货币政策进入新阶段(duàn)，市场将加(jiā)大(dà)对(duì)下半年(nián)降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使均值平(píng)台不断(duàn)上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年(nián)和2018年两轮(lún)美联(lián)储停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后美国经(jīng)济仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失(shī)业率继续走低，但(dàn)美联储并(bìng)未(wèi)再次(cì)加息，而贵(guì)金属则(zé)在美债收(shōu)益率持续下行(xíng)的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不同的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降(jiàng)息仍有时间2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数，美联储(chǔ)表示(shì)美国银行系统(tǒng)仍健康并(bìng)有弹(dàn)性(xìng)，但高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行系(xì)统风(fēng)险并未(wèi)解除(chú)，在第一共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因(yīn)银行业长期(qī)存(cún)在(zài)的弱点，又有多(duō)家(jiā)区域性银行出(chū)现股(gǔ)价暴跌。存款仍(réng)在持续(xù)流出(chū)使银行融(róng)资(zī)成本正在攀(pān)升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不(bù)断向实体经济蔓(màn)延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅(fú)放缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投(tóu)资和(hé)库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升(shēng)反映(yìng)出(chū)一定的韧性。未来随着经济(jì)下行压力不断(duàn)上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率和美元指数将持(chí)续承压，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵金(jīn)属价(jià)格(gé)有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入(rù)配(pèi)置思路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚值(zhí)看涨期权(quán)把握突破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需(xū)数据来看，黄金(jīn)的需求(qiú)实际(jì)上是明显下(xià)降的。世界黄(huáng)金协会公布的数据(jù)显示(shì)，今年第(dì)一季度剔除(chú)场外交易(yì)的(de)全(quán)球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各国央(yāng)行和(hé)中国消费者需求较高(gāo)，但其余投资者购买量的(de)减少抵消了这(zhè)一(yī)增长。其中对(duì)黄金价格其关键作用的(de)黄(huáng)金投(tóu)资需在一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度(dù)有(yǒu)所增长，大约为273.74吨(dūn)，去(qù)年同期高达558.41吨(dūn)。其(qí)中(zhōng)，实物金条和硬(yìng)币方面的黄(huáng)金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同(tóng)期高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面，由于美(měi)国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属(shǔ)性更(gèng)强的(de)白银(yín)因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世界(jiè)白银(yín)协会(huì)预(yù)计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点在议息(xī)前(qián)已经被(bèi)充分计提，议息前(qián)的谨(jǐn)慎转变为议息后(hòu)的乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)黄(huáng)金市场一度表现为极为(wèi)乐(lè)观，伦(lún)敦(dūn)现货黄金甚至(zhì)创(chuàng)出了(le)历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美央(yāng)行加息(xī)靴(xuē)子落地，且银行业(yè)风险仍(réng)在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经(jīng)济走弱(ruò)预期升温(wēn)，预计美联(lián)储下半(bàn)年大概(gài)率暂停加息并(bìng)将进(jìn)入降息(xī)周(zhōu)期，实(shí)际利率或将继续下行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期仍具有较高(gāo)配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于(yú)美联储最后一次加(jiā)息(xī)落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这个(gè)角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前(qián)美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利(lì)率环(huán)境到底会对经济(jì)和金(jīn)融市场(chǎng)产生(shēng)怎样的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且海外(wà2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数; line-height: 24px;'>2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数i)看多头(tóu)寸比(bǐ)较(jiào)拥挤的情况(kuàng)下，对待金(jīn)价节节(jié)攀高的(de)观点谨慎(shèn)为上。

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