尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参考历史的调(diào)整(zhěng)时(shí)间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业(yè)绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的部分消费(fèi)板(b中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜ǎn)块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋(qū)势(shì)明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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