在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美(měi)国(guó)经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费(fèi)品(pǐn)等在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司(sī)的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多(duō)的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于标普500指敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促(cù)使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数(shù)据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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