昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高(g北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么āo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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