一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(ch被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗éng)中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看(k被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗àn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市(sh被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗ì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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