财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到说唱歌手bp，说唱b7是什么意思期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(q说唱歌手bp，说唱b7是什么意思uàn)定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的金额(é)通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产说唱歌手bp，说唱b7是什么意思的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年(nián)2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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