AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安(ān)全(quán)并(bìng)防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个(gè)长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越(yuè)意识(shí)到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的(de)机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化(huà)、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带(dài)来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构持仓的(de)历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激(jī)下(xià)将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数(shù)字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据(jù)、人工(gōng)智能等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技(jì)术(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了(le)人(rén)工(gōng)智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大(dà)受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局(jú)。他(tā)表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技(jì)术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活fēn)成长股是(shì)未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚(yà)于(yú)互(hù)联网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长投资者(zhě)，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力(lì)在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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