5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发(fā)行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银(yín)行存(cún)款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的(de)下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还(hái)有进一(yī)步下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和(hé)空间。从八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压(yā)低(dī)全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给少数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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