昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(di特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任ào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为9特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任2.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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