分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资(zī)比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金(jīn)管理人提出了更(gèng)为严(yán)格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货(huò)币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的(de)投(tóu)资者造成(chéng)一定影(yǐng)响。此外(wài)，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金是(shì)指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基(jī)金满足下列任一(yī)条件的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)在(zài)10个(gè)工作日内主动(dòng)向中国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)定的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达(dá)易(yì)理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货(huò)币(bì)规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数(shù)量大于(yú)5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全(quán)产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提(tí)下，引(yǐn)导高收(shōu)益(yì)产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率回落至与其(qí)风险(xiǎn)相(xiāng)匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的(de)主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富(fù)管(guǎn)理行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要货币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风险管理与危(wēi)机(jī)应对等方面的能力水平与重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货(huò)币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基(jī)金(jīn)管理人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要(yào)求。例(lì)如，持(chí)有一(yī)家公司发(fā)行的证(zhèng)券市值不得超过基金资(zī)产净值(zhí)的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业(yè)银老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗行发行(xíng)的金融工具占(zhàn)基(jī)金资产(chǎn)净值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性(xìng)受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均剩(shèng)余(yú)期限(xiàn)不得超过(guò)90天；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出现接受(shòu)单一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导致(zhì)其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人(rén)、基金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》是金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分(fēn)货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资(zī)者数(shù)量较多(duō)，具(jù)有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对金(jīn)融(róng)市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗核机制，还是(shì)从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资(zī)产的限制，都是(shì)为了更(gèng)高流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)防范流(liú)动(dòng)性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的(de)流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险防控和监督管理(lǐ)机制(zhì)方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相关(guān)市场主体(tǐ)共(gòng)同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案(àn)应(yīng)当(dāng)报中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应对预案等对(duì)重要货(huò)币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造(zào)成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会导致一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产(chǎn)品(pǐn)退(tuì)出(chū)市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低(dī)风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他(tā)资(zī)管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)具有着投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)的(de)特(tè)点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范(fàn)化、标准化、投资分散(sàn)化(huà)、安(ān)全(quán)化程(chéng)度将有提升(shēng)，未来是(shì)否在公(gōng)布的(de)重点(diǎn)货币(bì)基金(jīn)名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

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