本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是(shì)外(wài)围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的(de)两(liǎng)地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据(jù)显示，截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，香(xiāng)港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票(piào)评级从高(gāo)配(pèi)下调为(wèi)中性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行。英为财(cái)情的美(měi)联(lián)储利率观(guān)测器最(zuì)新数据显示(shì)，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行(xíng)业又(yòu)一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应(yīng)的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实(shí)际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)频现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格转换。但二(èr)者市净率远高于(yú)行(xíng)业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷五连阳。其市(shì)盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估(gū)值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵(guì嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷)州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市带来的嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不(bù)太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪(hù)综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红(hóng)五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数(shù)，电气设备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一(yī)成，或是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮(lún)换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不(bù)大。

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