随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降(j大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了iàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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