“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日(rì)高时，道(dào)琼斯(sī)工业(yè)平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月(yuè)就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动(dòng)”是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确定性，结(jié)果仍(réng)然(rán)不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不(bù)应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务(wù)上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系(xì)统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一(yī)季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国(guó)计(jì)民生、国防(fáng)安全的(de)重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一(yī)个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但(dàn)是(shì)如果收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格(gé)相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极(jí)性(xìng)不减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从(cóng)下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业(yè)来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退(tuì)出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过(guò)多(duō)导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计难(nán)有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一(yī)波作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面反弹行(xíng)情(qíng)，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝(jué)对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减）

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