A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若(电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊ruò)均按照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一(yī)年(nián)股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是(shì)市场关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋(qū)势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工商银行依托(tuō)当年(nián)互联网金(jīn)融(róng)牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王(wáng)。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)的(de)高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国(guó)家政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态度能一(yī)定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示(shì)着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济逐(zhú)渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅(máo)台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下(xià)场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司(sī)的(de)陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及股市(shì)景气度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移(yí)动，为什(shén)么此前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价(jià)，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的(de)责任，也就(jiù)不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合(hé)计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国(guó)移动今年一(yī)季度的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一(yī)个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味着届时全(quán)年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到(dào)503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力(lì)迈入国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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